【转帖】融资恐惧带来银行股低价买入机会

小贩

有媒体报道“汇金特许四大行用上缴利润补充资本金”，昨天A股市场对此反应一般，但下午H股市场对此反应更为明显。

　　我们认为，汇金公司支持大行融资是大概率事件，采取什么方式并不重要。银行股当下股价已反映悲观预期，存在预期修正带来的投资机会。

　　但有关报道中提及的“上缴利润”定义不清。上市银行并没有无偿上缴利润给汇金，汇金拿的是持股分红，不可能无偿将所拿分红给上市银行用作资本金。可能的情况是汇金拿四大行的分红参与四大行的融资、或者是未来汇金接受更低的分红率。其实采取什么方式并不重要，汇金支持四大行融资是大概率事件，参与大行融资(如参与配股、定向增发等)是可能性更大的一种方案。

　　汇金如果按股权比例支持四大行融资，则针对A股流通股东的融资压力将大大减少。假设工、中、建、交四家银行合计的再融资金额总计2200亿，如果汇金按比例参与融资，即便财政部不参与融资，则四大行融资对A股流通市场的资金需求是487亿，仅占到总融资额的22%左右。如果A、H股各股东按持股比例分配，我们测算对A股的融资额为1240亿。其中汇金752亿、财政部316亿、其他股东只有171亿； 对H股的融资额960亿，其中汇金201亿，其他股东760亿。2006-2008年，汇金拿到的四大行的分红在1400亿左右，足以支撑上述融资预期下汇金的等比例出资额。

　　如果未来分红率下降，也能较大程度缓解融资需求。我们预计2009-2011年工、中、建、交的利润总额为3400亿、4100亿、4500亿左右，目前的分红率工、中、建在45%-55%左右，交行在35%左右，如果分红率下降10%，则能每年增加资本400亿左右。
　　最后，如果2010年资本充足率要求是10%，银行体系支持7-8万亿的信贷并没有充足率要的问题，在我们对2010年的信贷假设下，四大行的2010年底的资本充足率在11%左右。

　　上周传出大银行融资消息后，银行股显著跑输指数，我们认为四大行(工商银行(5.26,-0.07,-1.31%)、中国银行(4.16,-0.01,-0.24%)、建设银行(5.97,-0.04,-0.67%)、交通银行(8.43,-0.11,-1.29%))2010年再融资可能性较大，但市场对四大行的融资规模、融资给A股市场资金带来的压力这两个方面已经过度悲观，而且股价已反映了过度悲观预期，存在预期修正的投资机会。

　　投资建议：银行的基本面向好趋势不变，2010年业绩增长的确定性不变，银行股正是买入良机。目前银行股股价对应平均2010年市盈率13倍，2010年市净率2倍，估值支撑明显，股价的风险回报比非常高，短期内对融资悲观预期的修正将成为股价的催化剂高，建议积极把握银行股的投资机会。推荐组合是招商银行(17.24,-0.17,-0.98%)、中信银行(6.61,-0.04,-0.60%)、宁波银行(14.63,0.12,0.83%)、兴业银行(37.77,-0.74,-1.92%)。(国金证券(23.93,0.34,1.44%) 张 英 陈建刚 李伟奇)

梅兰

额今早看了小贩的贴子，7.62加仓民生银行[27]

小贩

昨天碰巧观察到银行股盘中异动~~~所以少买了点，没想到今天行情还不错！俺没想抱长线，抓住兔子就回家歹去~~~[24]所以等星期一有冲高的机会就卖掉它了！另外今天大跳的时候进了点中国中铁~~

小贩

上午6.75元卖出中国中铁，16.14元卖出宁波银行~~~暂时观望钢铁股！

小贩

6.89买入杭钢股份和13.30元买入山推股份[27]

山东骑士

两个股票都不错

阿习习

我中午来街上逛悠，看小贩是又赚着桐桐地奶粉钱了。想起来又被我遗忘 的上周15块2“波段'的同方股份，爬到大盘上看了看，同方股份正一溜小跑呢，在两点来钟地时侯17块1卖了[27]
我这超级菜鸟也没敢在这时侯轻易加仓。
小贩这么旺，俺决定明天要跟一把。

小贩

7# 阿习习

呵呵，还是谨慎的好！其实从8月份到现在一直抱着东方海洋和烟台氨纶，最近几日逢高逐渐兑现利润，回笼了大部分资金！

闲着没事手痒痒，才追逐一下短线的行情。现在行情变化诡异，不敢投入太多！赚赔没太在意，主要在于培养对市场变化的感觉。

小贩

同方还是很不错的！应该还有钱途啊~~

小贩

个人建议近期还是慎买，控制仓位、快进快出！大盘已经具备了随时可以下跌的能量~~