神秘"权威人士"谈中国经济L型运行 他到底是谁？

精神力量

人民日报日前再发表“权威人士”文章，阐述股市、楼市要遵循各自发展规律、反对拉高杠杆来推动经济的做法。该“权威人士”身份再度引发猜测。有媒体分析，文中的“权威人士”应该是参与中央政策制定和部署级别的官员或专家。还有报道称，上述文章是习近平办公室和中央财经领导小组办公室共同撰写。也有评论称，这篇文章应该理解为，高层达成了一个共识，而不是一个个人观点。

《人民日报》头版9日（周一）再次刊登了“权威人士”对经济的分析。《南华早报》称，这篇评论风格有强烈个人色彩，与该报惯见的官样文章截然不同，当中也透露出对中国以债务刺激增长的不满。

“权威人士”在文章中说，高水平债务正在导致外汇、股票、债券和房地产市场的风险，并说中国应该把去杠杆化作为首要任务。这位“权威人士”还说，通过货币宽松刺激经济的“幻想”应该抛弃。

那些希望中国增长迅速反弹的投资者将会失望，“权威人士”说，中国经济在未来数年的走势将遵循L形。

当中最引人注目的是作者对未来经济走势的分析，这与习近平在去年11月财政会议上的观点极为相似。当时习称，“我国目前经济工作中存在的问题，不可能通过短期刺激实现V形反弹，我国经济可能会经历一个L形增长阶段。因此我们要做好打持久战的准备。”

评论文章中同样运用了“V形”、“L形”等相同词语，并称目前的经济走势“不是一两年能过去的”。今后几年，总需求低迷和产能过剩并存的格局难以出现根本改变。东部沿海地区与东北和中西部地区的经济分化是经济发展的必然。

文章作者对用杠杆推动经济持反对意见，他认为“树不能长到天上，高杠杆必然带来高风险”，用加杠杆的办法来硬推经济增长，无异于饮鸩止渴。

这位“权威人士”还三次提到股市、六次谈论楼市，承认这些领域存在的弊端，同时提出要尊重这些市场的自然发展规律，让它们回归各自的功能定位，不能将这些领域简单作为保增长的手段。

就在上述“权威人士”文章发表的第二天，穆迪周二（5月10日）对中国不断膨胀的债务负担也提出担忧。

穆迪在报告中说，世界第二大经济体的总债务达到GDP的280%，其中大多数是属于政府或跟政府有关，使得北京有可能要为其中一部分买单。报告说，中国实际政府债务大约是GDP的40%，国企债务为GDP的115%，高于任何其他国家。

《人民日报》刊登“权威人士”的评论并非第一次。去年5月“权威人士”发表内容关于中国的经济情况；今年1月第二次发表关于中国的“供应侧改革”。

法广报道称，从熟悉北京政情人士得知，上述人民日报文章是习近平办公室和中央财经领导小组办公室共同撰写，代表了中南海南院（党中央）观点。

而中国社科院经济研究所研究员韩孟告诉彭博社，这篇文章应该理解为，高层达成了一个共识，而不是一个个人观点。习李当局发誓要重组经济，并决心扭转上届政府大量借贷的做法。周一的文章试图重申这个承诺。

《人民日报》国际版在微信账号里说，“权威人士”的言论可以被视为来自最高领导层。它说这个信息是发给两个群体看的：市场和各级官员。

《新浪网》和《新京报》等部分媒体称，《人民日报》过去引述过的“权威人士＂一般都是直接参与决策的官员。比如习近平的首席经济智囊刘鹤，64岁的刘鹤现任中央财经领导小组办公室主任，同时是国家发改委副主任，曾参与设计多项国家改革方案，被外界认为是中国经济政策的核心智囊。

民生证券研究院院长管清友则认为，“权威人士”谈话代表了最高层对经济形势的意见，代表权威的声音。

精神力量

穆迪：中国债务激增达GDP的280% 国企负债占四成

5月10日，国际评级机构穆迪发布有关中国负债情况的报告称，中国整体债务已增至大约GDP的280%，与此同时，国企负债占GDP的115%左右。如果某些国企在偿债时遇到困难，政府可能需要承担其部分负债。

据穆迪提供的数据计算，中国国企负债占整体债务约41%。

报告指出，其他国家的经验表明，国企或有负债中往往仅有一部分会成为真正的债务。根据国有企业的负债情况测算主权资产负债表的或有负债风险后，穆迪认为，对于中国，需要重组的国企负债可能占到GDP的20-25%。该机构表示，虽然中国国企负债中仅有一部分存在潜在或有负债风险，但负债金额依然庞大。

穆迪认为，国企负债重组的成本可能会由不同部门来分担，重组方案可能包括国企合并、延缓还债与涉及银行的其他措施、缩减部分国企规模、注资和其他形式的政府支持。

为缓解当下国企困境，作为在上世纪末曾为国企脱困的“三支箭”之一，决策层再度从工具箱中拿出“债转股”这一工具。

4月初，财新援引一位国开行高层透露，首批债转股规模为1万亿元，预计在三年甚至更短时间内，化解1万亿元左右规模的银行潜在不良资产。国家开发银行、中国银行、工商银行、招商银行等银行入选第一批债转股试点。而未来，债转股对象聚焦为有潜在价值、出现暂时困难的企业，以国企为主。

穆迪在报告中指出，虽然分担成本可能会降低国企债务，但银行业或有风险将会持续。债转股等措施将通过降低企业杠杆率来减少国企的或有负债，但债转股不会解决资产回报率下降的问题。因此，债转股同时会造成银行风险上升，政府面临的银行业相关或有负债风险也会进一步提高。

在这种情况下，穆迪认为，若不进行国企改革，或有负债可能会继续上升。随着时间的推移，政府承担的成本可能变得高昂。