3月份社会融资增至两万亿 影子银行卷土重来

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最新公布的3月份金融数据显示，社会融资为21,200亿元，业界担心房地产融资在受到当局严控之下已经开始转向影子银行。

影子银行规模上升
据报导，经历了2月的大幅下降后，3月份社会融资（社融）相较2月翻倍至21,200亿元，预期15,000亿。除去今年1月创纪录的3.74万亿元之外，3月社融为2016年3月以来最高。

同时，被视为“影子银行”的非标融资（委托+信托+未贴现承兑汇票）增量规模亦有上升。

中国首席经济学家论坛高级研究员蔡浩对此表示，今年增长的主力显示以信托和表外票据为主的影子银行的再度活跃，这或反映出随着楼市调控政策升级，房地产融资已开始转战影子银行。

联讯证券李奇霖也持同样的态度。他说，社融数据比较高，非标、新增未贴现承兑汇票大增；可能因为房地产与过剩产能行业拿正常信贷难度加大，发债也受到限制，很多转向利率更高的非标融资，这也是非标融资最近几个月都比较高的原因。

影子银行是指游离于银行监管体系之外、可能引发系统性风险和监管套利等问题的信用中介体系（包括各类相关机构和业务活动）。

辉山乳业股价暴跌引发对影子银行关注
3月24日，在香港上市的中国辉山乳业控股有限公司（辉山乳业）股价暴跌，一度闪跌90%，创下港股历史纪录。随后曝出该公司债务超过200亿元。

辉山乳业的第二大债权银行是吉林九台农村商业银行，其对辉山乳业的债权达18.3亿，但是，其中的7.5亿是应收款项类投资（应收款项类投资包括各类非衍生金融资产：债券投资、理财产品、信托与资管计划等。）。这引发了市场对国内影子银行贷款的高度关注。

业界认为，应收款项类投资会加大银行系统的风险，包括成为不透明的资产风险来源以及消耗其可用于处理贷款损失的银行流动性、加剧资金错配情况。

影子银行引发金融系统隐忧
国际评级机构穆迪2016年统计显示，中国的影子银行规模2015年增加30%，高达53万亿元人民币，接近全国经济规模的80%。

据英国《金融时报》今年2月23日分析表示，中国的银行参与到影子银行的运作并与其它金融机构合作，把银行贷款转移到资产负债表外，这样就不在信贷额度之内，也不必符合资本充足率的要求。

邓普顿资产管理新兴国家投资团队执行主席麦朴思今年2月20日撰文表示，在中国经济中，影子银行给金融系统带来的风险令人担忧。银行通常是影子借贷交易的核心，并承担最大的隐藏风险，其它金融机构，如保险公司、经纪和信托公司等是中介。

经济学者杨伟民2月20日在公开发言中也承认，国内金融体系风险上升，影子银行就是风险之一。国内银行之间互相投资对方的资产管理产品，尤其是理财产品更提高了中国金融体系的风险。而国内影子银行的风险可能引发席卷金融系统的流动性危机，进而冲击金融体系。

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